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铁矿石行情展望,俄罗斯有望成为中国铁矿石供应国
作者:   浏览量:3506 次   发布时间 :2020-06-28

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大连商品交易所(Dalian Commodity Exchange)铁矿主力合约(铁矿2009)价格从542元/吨(4月1日)暴涨至798元/吨(6月8日),短短2个月涨幅高达47%;而4月29日蒙特利尔银行资本(BMO Capital)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师认为,至2020年年底,铁矿平均价格为每吨75至78美元(531至552元人民币),5月18日惠誉国际(Fitch Solutions)分析师对2020年铁矿石价格的预测维持在85美元/吨(602元人民币),受Covid-19的影响和需求下降,其他金属价格大部分下跌;但铁矿石价格却独树一帜地高企,与各大评估公司发布的分析价格相差甚远。在世界经济活动的放缓,特别是建筑业需求的下降的宏观经济背景下,铁矿石为何会成为“疯狂的石头”?

1.铁矿石定价机制的由来

我们常说的铁矿石“长协”定价机制(The Basic Price Mechanism of Benchmark Pricing System)源于日本。在20世纪60年代之前,日本经济高速增长,钢铁行业崛起;而日本是一个缺乏铁矿石资源的国家,进口需求量巨大。同时,澳大利亚在发现皮尔巴拉(Pilbara)地区丰富铁矿石,开始铁矿石出口贸易。铁矿石开采项目周期长,澳方缺乏资金,于是双方谈拢,日本出资开发矿山,澳大利亚将开采出的铁矿石出口日本。双方签订长期合作协议,合同长达15~20年。双方常年合作后逐渐形成了成熟的交易规则,形成了“长协”定价机制。在该定价机制下形成的价格称为“年度基准价”(Annual Benchmark Level),是由矿山与钢企每年进行谈判确定的下一年铁矿石交易价格。20世纪70年代,欧洲借鉴日本经验,与矿山签订长协。随着全球铁矿石需求增长,矿石出口国于1975年成立了“铁矿石输出国组织”(Association of Iron Ore Exporting Countries),增强了谈判的力量,并将长协改为年度谈判。

时间进入21世纪。中国的钢铁产量赶上了日本,后来甚至有碾压之势,生铁产量达到全球60%。2003年中国已经是全球铁矿石第一买家。于是从这时中国钢企加入到世界铁矿石长协的谈判桌,并于2005年正式达成第一笔长协价。在接下来的谈判中,长协机制在2010年前后破裂,买卖双方又为了季度定价、指数定价争论不休。

全球铁矿石的主要供应商分别是澳大利亚的力拓公司(Rio Tinto)、必和必拓公司(BHP Billiton Ltd.),以及巴西的淡水河谷公司(Vale of Brazil),被合称为“三大铁矿石公司”。三巨头掌握了铁矿石60%的供应量,产业集中度较高。翻开淡水河谷公司、力拓公司、必和必拓公司这三大铁矿石公司的股东构成,JP摩根大通(JP Morgan Chase & Co.,NYSE:JPM)、汇丰国际(HSBC)、花旗银行(Citibank)、瑞银集团(Union Bank of Switzerland)、澳新银行(ANZ Bank)等赫然在列。巴西淡水河谷公司由巴西国有资本瓦莱帕(Valepar)公司控制,其前10大股东中,有3名股东持有麦格劳-希尔(McGraw-Hill)的股份,分别是:美国先锋集团(Vanguard Group)、道富公司(State Street Global Advisor)、贝莱德机构信托公司(BlackRock Institutional Trust)。

目前,铁矿石国际定价有三大国际主流指数(Mainstream index),使用最多的是普氏铁矿石指数(Proctor's iron ore index)。普氏指数的编制机构普氏能源资讯(Platts),其母公司麦格劳-希尔公司的大股东之一“资本世界投资者公司”(Capital World Investors),持有花旗银行的股份;而花旗银行又是力拓公司、必和必拓公司的股东。用罗冰生的话来说,“三大铁矿石公司都由金融资本控制,千方百计以追求当期最高利益为出发点,具有资本贪婪属性的特征,不会考虑企业长期利益。”

国内的三大商品交易所之一,大连商品交易所于2013年10月18日推出铁矿石期货(Iron Ore Futures)。这是中国以及全世界第一款铁矿石期货,意欲和新加坡铁矿石掉期(Swap)、普氏指数(Proctor's Index)分庭抗礼。

2.区块链(Block Chain)与铁矿石交易人民币跨境结算

宝钢之前一直有用人民币直接与三大铁矿石公司结算的先例;据不完全统计,自2014年起已经至少成交了3笔。今年中国宝武钢铁集团(China Baowu Steel Group)下属宝钢股份公司(Baosteel Co., Ltd.)与澳大利亚力拓集团最近完成了首单利用区块链技术实现的人民币跨境结算,总金额为1亿多元人民币。这是宝钢股份公司继今年1月和4月分别与巴西淡水河谷公司、澳大利亚必和必拓公司,完成首单人民币跨境结算后的又一新进展。至此,中国宝武集团与全球三大铁矿石公司之间都已经实现了铁矿石交易的人民币跨境结算。

将区块链应用于跨境结算,到底受不受欢迎?目前不得而知,但是就现阶段的反馈来看,一些国际金融机构还是愿意尝试。美国富国银行(Wells Fargo)高管就曾在2019年表示,利用区块链进行跨境资金转账比美国控制的SWIFT系统更为快捷、高效。也许,与千亿美元级别的行业进口规模相比,宝武集团的试单,看起来还很小。但是其他钢厂也在跟进,陕西钢铁集团(Shaanxi Iron and Steel Group)的动作就很快。这也许意味着,铁矿石的人民币结算已经起了个好头。未来10年内,人民币赶超欧元或日元成长为全球第三大国际货币(美元、欧元、日元),也许是一个现实的目标。

3.铁矿石进口多元化

路透社6月5日报道,几内亚矿业部长阿卜杜拉耶·马加索巴对路透社(Reuters)表示,几内亚政府周四批准了一项基本协议,由一个代表中国、法国和新加坡利益的财团开发其大型的西芒杜(Simandou)铁矿石项目。

几内亚西芒杜铁矿(Simandou Iron Mine Project)是世界上尚未开发的储量最大、品位最高的铁矿资源项目,终于取得实际性进展。经几内亚政府授权,该国矿业地质部与赢联盟(SMB-Winning Consortium)正式签署《西芒杜铁矿1、2号矿块基础公约》。这标志着全球最大铁矿——西芒杜铁矿1、2号矿块开发进入实质性阶段。“赢联盟”是由中国企业——韦立国际、烟台港集团、中国宏桥集团,以及几内亚UMS四家企业组成。

西芒杜铁矿分成1、2、3、4号区块;其中,1、2号矿块中品位65%以上的资源储量初步估算将超过36亿吨;此外,3号和4号区块的采矿证由澳大利亚力拓集团、中铝集团组成的合资公司持有。这意味着,在与包括力拓公司、淡水河谷公司等铁矿巨头的争夺中,有中资民营企业背景的赢联盟,成功分到了一杯羹。此前,“赢联盟”组织成员——韦立国际总裁孙修顺表示,从2015年至2019年,“赢联盟”已从几内亚运回共计1.2亿吨铝土矿;可以预见,签署《基础公约》将推动我国铁矿石来源更加多元化,有利于进一步提升我国进口铁矿的质量,同时增强我国在国际铁矿石定价影响力。

4.铁矿石2020年及近期行情展望

尽管我国在铁矿石进口上做了种种努力,但力拓公司、必和必拓公司,以及巴西的淡水河谷公司三大铁矿石公司的强势地位在短期难以撼动。受Covid-19的影响,世界经济活动的放缓;建筑业需求下降,加之几内亚西芒杜铁矿项目开发的经济背景下,铁矿产量逐步恢复正常,全球铁矿石贸易量如表1所示。预计远期铁矿石价格将逐步下跌,预计价格为每吨80美元左右。

“疯狂的石头”,终将回归理性价位。


表1全球铁矿石贸易量预测


俄罗斯具有丰富的铁矿石资源,有望在下阶段成为中国铁矿石供应大国

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